2月13日,半岛体育(688536.SH)披露了2022年业绩预测，预计在报告期内增收不会增加利润，其中归属净利润至少下降34.62%。
钛媒APP注意到，随着R&D投资的增加，半岛体育的成本不断上升。截至2022年前三季度，营业总成本已达净利润的4.5倍。另一方面，由于产品销售结构的变化，毛利率较低的电源管理芯片产品销量大幅增加，综合毛利率连续两次下降。
IPO投资项目的进度条还没有完成，半岛体育再次筹集了超过37亿元的资金。自2022年以来，芯片行业一直在挣扎，因为消费电子市场疲软，无法复苏。半岛体育定增的信心在哪里？一直走轻资产高R&D之路的半岛体育，在工程建设上投入了大量资金。这符合轻资产运营的特点吗？半岛体育需要进一步解释。
高成本企业“吞噬”利润的综合毛利率连续两次下降。
业绩预测显示，2022年，半岛体育实现营收17.5亿元至19亿元，同比增长31.98%至43.29%；实现净利润2.5亿元至2.9亿元，同比减少43.63%至34.62%；扣除净利润1.85亿至2.1亿元，同比减少49.86%至43.09%。与此同时，半岛体育指出，在剔除股份支付费用影响后，净利润为5.3亿至6亿元，同比变化为-9.67%至2.27%。
半岛体育的主要业务是R&D和销售模拟集成电路产品，模拟集成电路是集成电路的重要分类之一。目前，半岛体育的产品主要涵盖两类:信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片。
关于利润预减，半岛体育解释说，公司不断增加R&D对电源、接口、MCU、数据转换器等产品和车辆规范产品的技术投入，R&D人员数量迅速增加，相应的员工工资、R&D耗材、开发和测试成本增加。
2022年上半年，半岛体育的R&D人数为378人，占公司总人数的73.4%，比2021年同期增长5.63%。R&D人员工资总额为1.1亿元，比2021年的5261.46万元同比增长109.72%。
事实上，半岛体育近年来一直重视对R&D的投入，但激增的成本也是导致营业总成本快速上升的因素之一。2020年、2021年和2022年前三季度，半岛体育的R&D费用分别为1.23亿元、3.01亿元和5.01亿元，分别占当期总收入的21.73%、22.7%和34.1%，导致营业总成本从4.02亿元上升到12.5亿元。
自2017年以来，半岛体育的营业总成本一直高于净利润。自上市以来，两者的差距逐渐扩大。2020年、2021年和2022年前三季度，营业总成本分别为净利润的2.18倍、2.15倍和4.51倍。
另外，产品结构的调整也在一定程度上影响了利润率。2022年上半年，半岛体育信号链芯片实现销售收入6.97亿元，同比增长68.12%，占总收入的69.82%；电源产品的销售规模进一步扩大，如线性电源、电源监控、电机驱动等，电源管理芯片产品实现销售收入3.01亿元，同比增长328.79%，占总收入的30.18%。2022年前三季度，半岛体育信号链和电源产品的收入分别为70.5%和29.5%。
但是电源管理芯片产品增长速度较快，毛利率较低。2022年前三季度，半岛体育信号链芯片产品毛利率为62.14%，电源管理芯片产品毛利率为49.84%。由于电源管理芯片产品收入占比进一步提高，综合毛利率为58.51%，比2021年底下降2.02个百分点。值得注意的是，2021年半岛体育综合毛利率为60.53%，英雄联盟，lol，Web、H5、比2020年同期下降0.7个百分点，自上市以来，毛利率连续两年下降。
独立国际战略研究员陈佳告诉钛媒体APP，从基本面来看，在2023年全球经济增长预期疲软、欧美经济衰退风险的背景下，全球半导体产业链仍处于下行周期低谷，而整个国内模拟芯片市场仍未走出需求疲软、价格战和去库存的负螺旋。
在业绩公告中，半岛体育还提到，实施股权激励计划所产生的股份支付费用较去年同期大幅增加。根据2022年10月投资者关系活动记录表，2022年前三季度，半岛体育实施股权激励计划所产生的股份支付费用为2.52亿元。在排除股份支付费用影响后，归属于上市公司股东的净利润为5.29亿元，同比增长32.27%，归属于上市公司股东的净利润为4.69亿元，同比增长35.46%。